Тамыз айындағы бірінші криптовалютаның раллиі, қаншалықты әсерлі болғанымен, әлі нарықтық парадигманың өзгеруіне нақты сигнал бола алмайды. Менің соңғы деректер мен сарапшылық бағалауларға негізделген аналитикалық шолуымда мынаны атап өту маңызды: аю фазасының аяқталғаны туралы айту әлі ерте. Мен мұқият зерттеген Fidelity Digital Assets аналитиктері жергілікті түбі шілдеде өтіп кеткен болуы мүмкін деп жорамалдайды, алайда нарықтың тарихи циклділігі қарашаға жақын жаңа минимумның қалыптасу ықтималдығын көрсетеді.
Циклділік — догма емес, бағдар ретінде
Алдыңғы жаһандық минимум 2022 жылдың қарашасында тіркелген болатын. Егер осы заңдылықты экстраполяцияласақ, келесі әлеуетті «капитуляциялық» құлдырау ағымдағы жылдың қарашасына тура келуі мүмкін. Дегенмен, мен бұл үлгіге соқыр еруден сақтандыруды маңызды деп санаймын. Fidelity-дегі әріптестерім дұрыс атап өткендей, биткоиннің тарихи циклдері ешқашан қатаң төрт жылдық шеңберге сыймаған. Зерттеу жөніндегі вице-президент Крис Куйпер байқалатын кезеңділікті халвингтің өзімен емес, осы өсу мен тоқырау фазаларын қалыптастыратын технологияны жаппай қабылдау толқындарымен байланыстырады.
Разворот пайдасына дәлелдер және «бұқа» сигналдары
Сақтыққа қарамастан, оң сәттер де бар. Негізгі индикатор ретінде мен волатильділік құрылымының өзгеруін көремін. Тарихи тұрғыдан аю фазаларының аяқталуы бағаның өте төмен тербелістері кезеңімен қатар жүреді, одан кейін белсенділіктің күрт өрлеуі басталады. Дәл осындай «қысылу» режимін біз маусымнан тамыз ортасына дейін байқадық. Сатушылар сол кезде әлсіреген көрінді, ал көптеген активтердің бағалауы тарихи диапазондардың төменгі шекараларында болды. Осыдан кейін биткоиннің апта ішінде 25%-дан астамға серпілісі (Ethereum 34,1%-ға және Solana 28%-ға өскен кезде) — развороттың басталуы пайдасына салмақты дәлел, дегенмен жаңа бұқа суперциклінің кепілі емес.
Нарықтың теріс жаңалықтар аясына төзімділігі де назар аудартады. Бұрын ауқымды сатылымдарды тудыратын оқиғалар қазір котировкалар үшін іс жүзінде ауыртпалықсыз өтіп жатыр. Бұл нарықтың жетілуінің артқанын және «әлсіз қолдар» санының азайғанын көрсетеді.
Фундаментальді негіз және өсу драйверлері
Ончейн-саладағы белсенділік те көрсеткішті. Менің деректерім бойынша, шілдеде стейблкоиндермен жасалған транзакциялар көлемі Visa желісі арқылы жасалған төлемдер көлемінен 2,3 еседен астамға асып түсті. Бұл блокчейн-инфрақұрылымын практикалық қолдану баға түзетуі жағдайында да жоғары деңгейде қалып отырғанын көрсетеді. Тамыздағы ралли фундаментальді белсенділік пен баға арасындағы алшақтықты тек ішінара қысқартты.
Келесі цикл үшін негізгі драйверлердің ішінде мен бірнеше факторды бөліп көрсетер едім. Біріншіден, бұл АҚШ-тағы реттеушілік ортадағы прогресс. Палата өкілдерінен өткен CLARITY Act заң жобасы және SEC ұсынған Regulation Crypto Assets режимі ойын ережелерін түбегейлі өзгерте алады, институционалдық инвесторлар үшін белгісіздікті төмендетеді. Екіншіден, бұл ФРС-тің монетарлық саясаты және институционалдық қабылдау бойынша одан әрі қадамдар.
Менің қорытындым: нарық нәзік тепе-теңдік фазасында тұр. Қараша сценарийі — бұл үкім емес, керісінше беріктікке стресс-тест. Егер реттеу мен қабылдау сияқты фундаментальді драйверлер күш жинауды жалғастырса, ағымдағы өсу түбін терең жаңартпай-ақ жалғасуы мүмкін. Алайда инвесторларға сақтық танытып, жыл соңында қайталанатын волатильділік тәуекелдерін елемеуге болмайды.