Крипторыноктың ірі ойыншылары — Grayscale, 21Shares және венчурлық алып a16z — АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясына (SEC) қысым жасау үшін күш біріктірді. Олардың үндеуі бірмәнді: реттеуші машина тезірек жұмыс істеуі керек, ал биржалық өнімдерді (ETF) мақұлдау процесі икемді әрі технологиялық болуы тиіс.
Құпиялылық — көшіруге қарсы қару ретінде
Grayscale-дің басты бастамасы — жоба-өтінімдерді құпия түрде ұсыну тәжірибесін енгізу. Қазір құжаттар ерте кезеңде жарияланғанда, бәсекелестер сәтті құрылымдарды көшіріп, қайталау мүмкіндігіне ие болып, әділетсіз артықшылық алады. Grayscale талап етеді: жабық талқылау кезеңі плагиатқа деген ынтаны төмендетеді және эмитенттерге бөгде үлгілерге қарамай, өнімдерін жетілдіруге мүмкіндік береді. Сонымен қатар компания SEC-тен қатаң уақыт шеңберін талап етеді: сұраныстарға жауап — 45 күннен кешіктірілмей.
21Shares іс жүзінде айнадағыдай талаптар ұсынады. Айта кету керек, реттеушінің өзі бұрын нарыққа сұрақ қойған: жасанды интеллект «инновациялық» ETF-терге біртекті өтінімдер ағынының пайда болуына ықпал етпей ме? Индустрияның жауабы айқын — мәселе ЖИ-де емес, сау бәсекелестіктің орнына көшірмелер жарысын ынталандыратын ескірген процедурада.
Сапаға зиян келтірмейтін жылдамдық
a16z неғұрлым теңгерімді ұстанымда: электронды құжат айналымы мен көптеген ақпараттардың шаблондық сипатын ескере отырып, қарау мерзімдерін қысқарту — логикалық қадам. Алайда венчурлық қор маңызды нюансты атап өтеді — жеделдету әлсіз тексеруге рұқсатқа айналмауы керек. Бұл — SEC табуы тиіс тепе-теңдік.
Қарсы дауыстар
Нарық бірауыздан емес. Jane Street кері әсер туралы ескертеді: тіркеу кезіндегі асығыстық маркетмейкерлердің қор құрылымы мен өтімділігі бойынша сындарлы кері байланыс уақытын қысқартады. Олардың рецепті — әрбір өнім үшін кемінде екі уәкілетті қатысушының (AP) болуы міндетті. Charles Schwab толық құпиялылыққа қатаң қарсы, құжаттардың күшіне енуіне кемінде 75 күн бұрын жариялануын талап етеді, тіпті спонсормен талқылау жария емес өткен жағдайда да.
Көкжиектерді кеңейту: стейкинг және болжамдылық
Параллельді түрде неғұрлым амбициялық ұсыныстар айтылуда. Multicoin Capital Jito Labs және Solana Policy Institute-пен бірлесіп, өтімді стейкинг токендерін споттық крипто-ETP-ге қосуды — тіпті бұл активтердің өнім құрылымында басым болуына дейін — лоббилеуде. Бұл түбегейлі жаңа табыс құралдарына жол ашар еді.
NYSE өз кезегінде болжамсыздыққа шағымданады: реттеуші биржадан нақты түсініктемесіз листингті белгісіз мерзімге кейінге қалдыруды сұрай алады, ал бәсекелес алаң осы уақытта ұқсас процесті жалғастырады. Биржа мерзімдерді ресми түрде бекітуді талап етеді.
Пікірлер 31 тамызға дейін қабылданды, алайда SEC осы күннен кейін де материалдарды жариялауды жалғастыруда. Реттеуші әзірге одан әрі іс-қимыл жоспарын белгілеген жоқ, бірақ тамыздағы Regulation Crypto Assets жобасы токендерге арналған «қауіпсіз аймағымен» американдық реттеудегі өзгеріс желі сөзсіз екенін түсіндіреді.
Менің талдауым: Индустрияның талаптары — нарықтың жетілу белгісі. Эмитенттер ETF-тердің мақұлданатыны туралы емес, оларды іске қосудың процедуралық мәселелері туралы дауласа бастағанда, бұл криптоактивтердің институционалдық класстың заңды бөлігі ретінде қабылдануындағы түбегейлі өзгерісті көрсетеді. Алайда SEC күрделі жағдайда қалады: сапаны жоғалтпай жеделдету — орындалуы қиын міндет, және ымыра, ең алдымен, нақты процестік жеңілдіктерде табылады, революциялық өзгерістерде емес.