Ресейдегі ақша-несие саясатының болашағы туралы пікірталас жаңа деңгейге көтерілді. Шығыс экономикалық форумы алаңында Ресей Банкінің директорлар кеңесінің жақын арадағы отырысында жұмсарту циклі жалғасуы мүмкін деген сигналдар айтылды. Қаржы билігі мен ірі бизнес қарыз алу құнын төмендету арқылы инвестициялық белсенділікті ынталандыру қажеттігі туралы жиі айта бастады.
Ресми көзқарас: инфляция шегінуде
Вице-премьер Александр Новак форум барысында жылдық инфляцияның баяулауына қарай негізгі мөлшерлеменің одан әрі төмендеуіне сенетінін мәлімдеді. Экономикалық даму министрлігінің бағалауы бойынша, 31 тамызда бұл көрсеткіш шамамен 6,3% құрады. Шенеунік баға қысымын белсенді түрде тежеу кезеңінде жоғары мөлшерлеме деңгейі ақталғанын, алайда қазір макроэкономикалық жағдай өзгеріп жатқанын атап өтті.
«Сондықтан біз негізгі мөлшерлеменің төмендейтініне одан әрі үміттенеміз», — деп атап өтті Новак.
Оның айтуынша, саясат жұмсарған сайын кәсіпорындар үшін де, жеке сектор үшін де инвестициялық ынталандырулар қайта оралады. Бұл инвестициялардың өсуін қамтамасыз етіп, экономикаға қосымша серпін береді. Жаңа инвестициялық циклдің іске қосылуы, алайда, біртіндеп жүзеге асады — макроэкономикалық жағдай инерциялық және баяу өзгереді.
Банк секторы: төмен қозғалыс, бірақ күрт қадамдарсыз
ВТБ басшысы Андрей Костин де саясат векторы өзгермейтініне және мөлшерлеменің біртіндеп төмендей беретініне сенім білдірді. Ол енді өсім болмайтынын, қозғалыс бір бағытты — төмен қарай болатынын атап өтті. Банкир қымбат ақшаның бірнеше жылы ауыр тиіп жатқанын мойындады, бірақ бизнес бейімделді және біртіндеп жеңілдеуді күтеді.
«Біз біртіндеп төмендеуді күтеміз, бірақ бағыт, менің ойымша, енді бір бағытты болады», — деп мәлімдеді Костин.
Сонымен қатар ол Орталық банк жақын арадағы отырыста сақтық танытатынын жіберіп алды, дегенмен қаржы ұйымдары реттеушінің белсендірек қадамдарына мүдделі.
Аналитиктердің болжамдары: үстелде екі сценарий
Экономистер сауалнамасы 11 қыркүйектегі отырыста оқиғалардың дамуының екі негізгі нұсқасын көрсетеді. Совкомбанктің бас аналитигі Михаил Васильев мөлшерлеменің 14% деңгейінде сақталуын күтеді, дегенмен төмендету нұсқасы да талқыланатынын жоққа шығармайды. Ол статистикаға сілтеме жасайды: тамызда маусымдық түзетілген инфляция шамамен 7% құрады, ал маусым-тамыз аралығындағы үш айлық көрсеткіш шілдедегі 8,4% және маусымдағы 5,4%-дан кейін 10%-ға дейін үдеді.
«БКС Мир инвестиций» бас экономисті Илья Федоров директорлар кеңесінің үстелінде екі жұмыс сценарийін де көреді — мөлшерлемені сақтау немесе оны 25 базистік тармаққа, 13,75%-ға дейін төмендету. Түпкілікті шешім инфляция мен валюта нарығы бойынша жаңа деректерді ескере отырып, тікелей отырыста қабылданады.
Болашаққа көзқарас: несиелер қашан қолжетімді болады
Сарапшылар несиелердің айтарлықтай арзандауы 2027 жылдан ерте болмайтынына келіседі. Сбербанк басқарма төрағасының орынбасары Елена Марчук ипотека бойынша орташа нарықтық мөлшерлемелер әзірге 18–19% диапазонында сақталатынын, ал қамтамасыз етілмеген тұтыну несиелерінің толық құны комиссияларды ескере отырып, 30–34% деңгейінде қалатынын жіберіп алды.
SharesPro финтех-платформасының басқарушысы Денис Астафьев дезинфляциялық трендтің жалғасуы және рубль тұрақтылығы жағдайында қазанда мөлшерлеменің 25–50 базистік тармаққа төмендеуін жіберіп алады. Ол салымшыларға депозиттер бойынша тиімді мөлшерлемелерді қазірдің өзінде бекітуге кеңес береді, өйткені жұмсарту циклі біртіндеп және уақыт бойынша созылатын болады.
Менің көзқарасым: Нарық бағаларға жұмсарту циклінің басталуын енгізіп жатыр, алайда реттеуші, ең алдымен, дезинфляциялық трендтің тұрақтылығын растау үшін үзіліс жасағанды жөн көреді. Инвесторлар мен рубльдік активтер ұстаушылар кірістіліктің біртіндеп төмендеуіне дайындалуы керек, бірақ жақын айларда күрт қозғалыстарды күтудің қажеті жоқ.