Жария биткоин-майнинг нарығы құрылымдық өзгерісті бастан кешіруде. Бірінші жартыжылдықта ірі ойыншылардың іске асырылған хешрейті 56 EH/s-ке қысқарды, бұл олардың жиынтық қуатының 15%-ына тең. Алайда бұл классикалық капитуляция емес — есептеу ресурстарының едәуір бөлігі өшірілген жоқ, керісінше жоғары өнімді есептеулер (HPC) және жасанды интеллект аясына қайта бағытталды.
ИИ-кірісі өсуде, бірақ өту бағасы жоғары
Екінші тоқсанда HPC және ИИ-бағыттарынан түскен жиынтық ашылған кіріс бірінші тоқсанмен салыстырғанда 52%-ға секірді. Кейбір компаниялар өз қуаттарының шамамен 10%-ын ИИ-инфрақұрылымына қайта бағыттады, ал кейбір ойыншыларда колокация мен бұлттық сервистерден түскен кіріс алғаш рет қысқартылып жатқан профильді бизнестен түскен түсімдерден асып түсті.
Дегенмен, трансформация орасан зор инвестицияларды талап етеді. Инфрақұрылымды қайта құруға жұмсалған жиынтық шығындар $30 млрд-тан асты. Әсіресе инвестициялар мен қайтарым арасындағы алшақтық көрсеткішті: тұрақты HPC-кірісі туралы есеп беретін алты провайдерде күрделі шығындар есепті кезеңдегі олардың кірістерінен 15 есе дерлік асып түсті.
Жаңа бағыттың экономикасы әзірге біртекті емес көрінеді. Алты инфрақұрылымдық компания арасында мегаватт-сағатқа шаққандағы кіріс көрсеткіші $86-дан $300-ге дейін өзгерді, медиандық мән шамамен $180 болды. Салыстыру үшін, ИИ-бұлттық сервистер үшін орташа бағалау $940,74/МВт·с-қа жетті.
Майнингпен салыстыру: құбылмалылық тұрақтылыққа қарсы
Көрнекілік үшін бұл сандарды классикалық жабдықтың табыстылығымен салыстыруға болады. Bitmain Antminer S23 майнері шамамен $179,13/МВт·с өндіреді, ал ескірек S21 Pro моделі — $113,45. Осылайша, HPC-колокация медиана бойынша топтық ASIC-құрылғылармен салыстырмалы деңгейге жетті.
Негізгі айырмашылық — бизнес-модельдерде. HPC-колокацияға арналған келісімшарттар жылдар бойы жасалады және электр энергиясы шығындарын клиентке аударуға жиі мүмкіндік береді, бұл болжамды ақша ағынын қамтамасыз етеді. Ал майнинг биткоин бағасының, желілік күрделіліктің және комиссиялардың тұтқынында қалады.
Бір қызығы, қазіргі уақытта Zcash өндіру энергия бірлігіне шаққандағы табыстылық бойынша HPC-ны уақытша басып озуда: Z15 Pro құрылғысы шамамен $585,61/МВт·с әкеледі. Алайда мұндай табыстылық өте құбылмалы және инвесторлар инфрақұрылымдық активтерден іздейтін тұрақтылықты бермейді.
Осы аяда сектордың қаржылық нәтижелері аралас көрінеді. Ірі американдық майнинг-компаниясы MARA Holdings екінші тоқсанды $611,3 млн таза шығынмен аяқтады, ал бір жыл бұрын $808,2 млн пайда тіркеген еді.
Менің талдауым: қазіргі диверсификация — бұл биткоиннен қашу емес, тәуекелдерді хеджирлеу. Майнерлер әмбебап дата-орталық операторларына айналуда, бұл олардың крипто-нарықтың циклділігіне төзімділігін арттырады, бірақ осындай агрессивті күрделі шығындар кезеңінде қарыз жүктемесін басқаруда тәртіпті талап етеді.