Әлемдегі үш ірі биржалық топ өз акцияларын Kraken инфрақұрылымы арқылы блокчейнге аударып жатқанда, платформаның аналық компаниясы Payward өзі қоғамдық орналастыруға асықпайды. Менің жағдайды талдауым бойынша, биржаға шығу енді 2027 жылдың екінші тоқсанынан ерте күтілмейді. Бұл мәжбүрлі кідіріс емес, стратегиялық үзіліс.
Payward 2025 жылдың қарашасында IPO-ға құпия өтінім берген болатын, бірақ 2026 жылдың наурызында процесс тоқтатылды. Менің деректерім бойынша, компания классикалық листингтен дәстүрлі қаржы нарықтары үшін токенизация хабын құруға назар аударуды саналы түрде ауыстырып отыр. Бұл жай ғана биржаға шығудан әлдеқайда ауқымды міндет.
Kraken Уолл-стрит үшін инфрақұрылым құруда
Негізгі қадам — Лондон қор биржасындағы 100 ірі компанияны токенизациялау. Олардың акциялары xStocks-қа айналады: қағаздармен 1:1 қатынасында қамтамасыз етілген токендер. Бағдарлама қазірдің өзінде 110-нан астам елдің инвесторлары үшін ашық, дегенмен Ұлыбритания мен АҚШ тұрғындарына қолжетімділік әзірге жабық. 2025 жылдың маусымынан бастап xStocks көлемі $40 млрд-қа жетті, ал ұстаушылар саны 200 000-нан асты. Бұл институционалдық инвесторлардың нақты сұранысын растайтын әсерлі динамика.
Наурызда Nasdaq да осыған ұқсас келісім жасады. Payward-пен бірлесіп, реттелетін алаңдар мен ашық блокчейндер арасында токенизацияланған акцияларды жылжытуға арналған интерфейс әзірленуде. Іске қосу 2027 жылдың бірінші жартысына жоспарланған. Сәуірде Deutsche Börse Payward-тың шамамен 1,5% акциясын $200 млн-ға сатып алды — бұл дәстүрлі биржалардың Kraken-ді бәсекелес емес, стратегиялық серіктес ретінде көретінінің тағы бір белгісі.
Неліктен IPO-ны кейінге қалдыру қисынды
2025 жылдың қарашасында Payward $20 млрд бағалаумен $800 млн тартты — раундты Jane Street және Citadel Securities басқарды. Алайда сәуірдегі мәміле компанияны шамамен $13,3 млрд-қа бағалады. Яғни, Уолл-стрит инфрақұрылымын сатып алды, бірақ бағалау осы айлар ішінде үштен бірге дерлік төмендеді. Криптовалюта нарығы бұл кезеңде шыңынан алыс еді.
Сарапшылық операциялық нәтижелермен де түсіндіріледі. Екінші тоқсанда түзетілген кіріс 17%-ға өсіп, $508 млн-ға жетті, бірақ EBITDA жыл ішінде 71%-ға құлдырап, $23 млн-ға түсті. Платформадағы сауда көлемі 18%-ға азайып, $310 млрд-қа дейін төмендеді. Дегенмен, тіпті тоқтап қалған нарықта да Payward активтерді сатып алуды жалғастырды: мамырда Bitnomial деривативтік алаңы бойынша мәмілені жауып, АҚШ-тағы реттелетін деривативтердің толық жиынтығын алды. Бұл стекті жалға беру жоспарлануда.
«Сала біздің айналамызда шоғырлануда. Біз компанияны дәл осындай жағдайларда барынша жылдам өсу үшін құрдық», — деді Payward-тың тең бас директоры Арджун Сети. Ресми құжаттарда листингтің мүлдем аталмауы көрсеткіш: алдымен «бөтен» нарықтарға арналған инфрақұрылымды іске қосады. Оған төлем инвесторлардың мойнында қала ма, әлде мәміле комиссияларына енгізіле ме — әзірге белгісіз.
Менің қорытындым: Kraken қысқа мерзімді қоғамдық орналастыруды TradFi мен DeFi арасындағы негізгі көпір рөлі үшін саналы түрде құрбан етуде. Егер LSE мен Nasdaq акцияларын токенизациялау жаппай сипат алса, 2027 жылы компанияның бағалауы қазіргі $13 млрд-тан айтарлықтай жоғары болуы мүмкін. Бұл лездік пайдаға емес, ұзақ мерзімді көшбасшылыққа жасалған ставка.