Бүкіл нарық ірі криптобиржаның биржаға шығуын күтіп отырғанда, Kraken-нің аналық компаниясы Payward ашық түрде басымдықтарын өзгертуде. 2025 жылдың қарашасында IPO-ға құпия өтінім беру тек формальдылық болды: наурызда процес тоқтатылды, ал жаңа мақсатты мерзім 2027 жылдың екінші тоқсанына ауыстырылды. Бұл үзіліс емес — бұл дәстүрлі қаржыны блокчейнмен байланыстыратын инфрақұрылым құру бағытындағы стратегиялық бұрылыс.
Kraken Уолл-стрит үшін көпір салуда
Қоғамдық орналастыруға дайындыққа күш жұмсаудың орнына, Payward белсенді түрде активтерді сатып алуда және токенизацияны іске қосуда. Негізгі бастама — Лондон қор биржасындағы 100 ірі компанияның акцияларын 1:1 қамтамасыз етумен xStocks токендеріне айырбастау. Бағдарлама қазірдің өзінде 110-нан астам елдің инвесторлары үшін ашық, дегенмен АҚШ пен Ұлыбритания тұрғындарына қолжетімділік әзірге жабық. 2025 жылдың маусымынан бері шығарылған xStocks көлемі $40 млрд-қа жетті, ал ұстаушылар саны 200 000-нан асты. LSE бұл құралдармен сауданы LSE 24 тәулік бойы жұмыс істейтін алаңында реттеушілер рұқсат бергеннен кейін іске қосуды жоспарлап отыр.
Параллельді түрде наурызда Nasdaq-пен ұқсас келісім жасалды. Payward-пен бірлесіп, токенизацияланған акцияларды реттелетін алаңдар мен ашық блокчейндер арасында жылжытуға мүмкіндік беретін интерфейс әзірленуде. Іске қосу 2027 жылдың бірінші жартысына жоспарланған. Ал сәуірде Deutsche Börse Payward-тың шамамен 1,5% акциясын $200 млн-ға сатып алды, бұл дәстүрлі биржа алыптары Kraken-ді бәсекелес емес, интеграцияның негізгі серіктесі ретінде көретінін тағы да растайды.
Неліктен IPO-ны кейінге қалдыру логикалық
Қаржылық көрсеткіштер сақтықты түсіндіреді. 2025 жылдың қарашасында Payward $20 млрд бағалаумен $800 млн тартты (раундты Jane Street және Citadel Securities басқарды), бірақ сәуірдегі мәміле компанияны шамамен $13,3 млрд-қа бағалады. Уолл-стрит инфрақұрылымын сатып алды, бірақ осы айлар ішінде нарық бағалауды үштен бірге қысқартты. Екінші тоқсанда түзетілген кіріс 17%-ға өсіп $508 млн-ға жетті, алайда EBITDA жыл ішінде 71%-ға құлдырап — $23 млн-ға түсті. Платформадағы сауда көлемі 18%-ға азайып, $310 млрд-қа дейін төмендеді.
Тіпті тоқтап қалған нарықта Payward экспансияны жалғастыруда. Мамырда Bitnomial деривативтік алаңын сатып алу мәмілесі аяқталды, бұл компанияға АҚШ-тағы реттелетін деривативтік өнімдердің толық жиынтығын береді, оларды жалға беру жоспарлануда. «Сала біздің айналамызда шоғырлануда. Біз компанияны дәл осындай жағдайларда барынша жылдам өсу үшін құрдық», — деді Payward-тың бірлескен бас директоры Арджун Сети. Компания құжаттарында листинг тіпті аталмайды — алдымен «бөтен» нарықтар үшін инфрақұрылымды іске қосады.
Менің көзқарасым: Бұл стратегия асығыс биржаға шығудан әлдеқайда көрегенді болып көрінеді. Payward жай биржа емес, екі әлем арасындағы көпірді салуда. Егер оларға токенизацияланған активтердің стандартына айналу мүмкіндігі берілсе, бір жылдан кейін $13 млрд бағалау күлкілі болып көрінеді. Мәселе тек осы инфрақұрылым үшін кім төлейтінінде — инвесторлар ма, әлде пайдаланушылар комиссиялар арқылы ма. Жауапты біз 2027 жылдан ерте білмейміз.