Payward, Kraken биржасының аналық құрылымы, акцияларды алғашқы жария орналастыру процесін саналы түрде тоқтатып отыр. Биржаға асығудың орнына, компания дәстүрлі қаржы мен блокчейн арасында ауқымды инфрақұрылымдық көпір салуда. Ықтимал IPO үшін бағдар енді 2027 жылдың екінші тоқсанына ығыстырылды және бұл шешім стратегиялық тұрғыдан дәл есептелген болып көрінеді.
IPO-ға құпия өтінім 2025 жылдың қарашасында берілген болатын, алайда 2026 жылдың наурызында процесс тоқтатылды. Менің талдауым көрсеткендей, бұл мәжбүрлі үзіліс емес, керісінше классикалық листингтен әлдеқайда амбициялы перспективалар уәде ететін институционалдық бағытты дамыту пайдасына жасалған саналы таңдау.
Kraken токенизация хабын құруда
Негізгі қадам — Лондон қор биржасымен серіктестік. Мәселе LSE индексіндегі 100 ірі компанияның акцияларын токенизациялау туралы болып отыр. xStocks деп аталатын әрбір мұндай құрал 1:1 қатынасында нақты бағалы қағаздармен қамтамасыз етілген. Өнім қазірдің өзінде 110-нан астам елдің инвесторларына қолжетімді, дегенмен АҚШ пен Ұлыбритания тұрғындарына қолжетімділік әзірге жабық.
2025 жылдың маусымынан бері xStocks эмиссиясының көлемі $40 млрд-қа жетті, ал ұстаушылар саны 200 000-нан асты. Лондон биржасы реттеуші мақұлдаулар алынғаннан кейін LSE 24 алаңында осы токендермен тәулік бойы сауда жасауды іске қосуды жоспарлап отыр.
Наурызда Nasdaq-пен де осыған ұқсас келісімге қол қойылды. Payward-пен бірлесіп, токенизацияланған акцияларды реттелетін алаңдар мен жария блокчейндер арасында кедергісіз жылжытуға мүмкіндік беретін интерфейс әзірленуде. Бұл шешімнің іске қосылуы 2027 жылдың бірінші жартысына жоспарланған.
Сәуірде Payward акцияларының шамамен 1,5%-ын $200 млн-ға сатып алған Deutsche Börse-дің қатысуы да айғақты болып табылады. Бұл әлемнің ірі биржалық топтары Kraken-ді негізгі технологиялық серіктес ретінде көретінінің тікелей растауы. Hyperliquid-дің де АҚШ-та осындай жолды дайындап жатқанын жоққа шығаруға болмайды.
Неліктен IPO-дағы үзіліс — бұл логикалық
Қаржылық көрсеткіштер басшылықтың сақтығын түсіндіреді. 2025 жылдың қарашасында Payward $20 млрд бағалау кезінде $800 млн тартты, ал сәуірдегі мәміле компанияны шамамен $13,3 млрд-қа бағалады. Уолл-стрит инфрақұрылымы сатып алынды, бірақ бағалау бірнеше ай ішінде үштен бірге дерлік төмендеді.
Операциялық нәтижелер де біркелкі емес. Түзетілген кіріс екінші тоқсанда 17%-ға өсіп, $508 млн-ға жетті, алайда EBITDA жылдық көрсеткішпен салыстырғанда 71%-ға құлдырап, қарапайым $23 млн-ды құрады. Платформадағы сауда көлемі 18%-ға азайып, $310 млрд-қа дейін төмендеді.
Тоқтап қалған нарық аясында Payward агрессивті экспансияны жалғастыруда. Мамырда Bitnomial деривативтік алаңын сатып алу мәмілесі аяқталды, бұл компанияға АҚШ-тағы реттелетін деривативтік өнімдердің толық жиынтығын берді. Бұл стек енді жалға беру жоспарлануда.
«Сала біздің айналамызда шоғырлануда. Біз компанияны дәл осындай жағдайларда барынша жылдам өсу үшін құрдық», — деді Payward-тың бірлескен бас директоры Арджун Сети.
Компания құжаттарында листинг тіпті аталмайды. Алдымен «бөтен» нарықтар үшін инфрақұрылымды іске қосады, содан кейін ғана, мүмкін, инвесторлардың қызығушылығын бағалайды. Токенизация үшін төлем инвесторлардың мойнында қала ма, әлде мәміле комиссияларына енгізіле ме, әзірге белгісіз.
Менің қорытындым: Payward жай биржа емес, бүкіл әлем бойынша токенизацияланған активтер үшін есеп айырысу және эмиссиялық хаб болуға ставка жасауда. Егер бұл стратегия жұмыс істесе, 2027 жылға қарай компанияның бағалауы қалпына келіп қана қоймай, қарашадағы шыңдардан бірнеше есе асып түсуі мүмкін. Инвесторлар LSE және Nasdaq-пен серіктестіктердің дамуын мұқият қадағалауы керек — бұл бүкіл идеяның табысының басты көрсеткіші.